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FMI: se le cae la estanterÃa |
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La actual crisis económica sigue botando de la estanterÃa las recetas ortodoxas del FMI. Hace dos semanas, su economista jefe, Olivier Blanchard, dijo que se equivocaron en recomendar a los paÃses que tengan metas bajas de inflación, cercanas al 2%. Dice ahora que un poco más de inflación no les vendrÃa nada mal, la misma que podrÃa ser de 4%.
Ante la incredulidad de sus “adúesâ€, Blanchard dijo que si la meta de inflación hubiera sido más alta, lo mismo hubiera sucedido con las tasas de interés nominales. Pero como las tasas de interés eran bajas, en el momento en que comenzó la crisis el Banco Central casi no tenÃa “balas†(posibilidad de reducir las tasas), motivo por el cual la crisis del sector real se agudizó. Ante esta situación, los Bancos Centrales tuvieron que salvar a los bancos con “cash†y los gobiernos debieron recurrir a elevados déficits fiscales para tratar de relanzar la economÃa con los Planes EstÃmulo.
El cambio del FMI es significativo, claro que sÃ, pues durante décadas combatió cualquier asomo de tasas de inflación más altas, lo que se tradujo en recomendaciones para reducir los déficits fiscales y ponerle “rienda corta†a la emisión monetaria.
Dicho esto, algunos crÃticos afirman que esta voltereta no tiene nada de “teóricaâ€. Sucede que, ante la enormidad de las deudas públicas de los paÃses de la OCDE, el FMI está buscando una polÃtica de “contención de dañosâ€. Y no se le ha ocurrido otra cosa que la viejÃsima receta de licuar la deuda con tasas altas de inflación.
Esto es lo que dicen Joshua Aizenman y Nancy Marion: “Esa tentación es mayor de lo que fue después de la II Guerra Mundial, porque en esa época los acreedores extranjeros solo tenÃan el 5% del total de la deuda, mientras que esa proporción ahora es del 50% debido a la liberalización de los flujos de capitalesâ€.
Hace pocos dÃas otro ‘paper’ del FMI volvió a sacudir la estanterÃa, pues planteó que han “repensado†su posición de condena a los paÃses emergentes que pongan restricciones a la entrada de flujos de capital externo, más conocidos como “golondrinosâ€. Dicen Ostrich y Gosh que estos controles “a veces pueden ser justificados como parte de las herramientas de polÃticaâ€.
Ah, caramba. ¿Y dónde queda la posición de Michel Camdesuss en 1997 de cambiar los estatutos del FMI para que se pueda liberalizar completamente la cuenta de capitales de la Balanza de Pagos?
Recordemos que la crisis asiática del 97-98 tuvo su origen, de acuerdo con Stiglitz y Krugman, justamente en esa recomendación del FMI, ya que creó una enorme burbuja que luego estalló con la devaluación del baht tailandés. Y cuando el Premier de Malasia Mohammed Mahatyr puso controles de capital, todo el “establishment†le saltó a la yugular para condenarlo por “irresponsableâ€. Pero los controles le funcionaron a Malasia, a pesar de las crÃticas.
En este caso, como en el anterior, los crÃticos dicen que el FMI está tratando de evitar la salida de capitales de los paÃses industrializados en crisis, pues lo que necesitan es volver a relanzar el crédito, la cadena de pagos y la inversión (en momentos en que hay alto desempleo). Por eso, ahora, alientan a los paÃses emergentes a poner controles, con toda clase de argumentos.
Dicho esto, muchos paÃses emergentes, como Brasil, Chile, Colombia –y también el Perú– recurrieron a esa polÃtica para defender su moneda ante los ataques especulativos de los “capitales golondrinosâ€.
Como vemos, al FMI –que no vio esta crisis hasta que le reventó en la cara– se le cae la estanterÃa ortodoxa. Pero todo es por pura conveniencia. Cuando cambien las necesidades de los paÃses industrializados, nos volverán a “sorprender†con nuevos y extraños giros, que ellos tildarán de “teóricosâ€. Ya los conocemos. Por eso, de lo que se trata es de pensar con nuestra cabeza.
Publicado el 24 de Febrero de 2010
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